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铟金属行业深度研究

www.91jinshu.com   2017-10-10  来源:申银万国  编辑部

液晶面板需求旺盛,拉动ITO靶材需求快速扩张。ITO靶材是液晶面板透明电极的主要核心原材料,在整体液晶面板的使用过程中主要应在玻璃基板以及CF两个部分,两者在铟金属需求占比中达到75%。无论是TN/STN/TFT/LED/OLED那一种液晶显示技术,都需要ITO导电膜,而形成对TIO靶材消耗量的增长预期。我们认为随着液晶电视、显示器、NB、手机等出货量的增长,以及液晶电视、显示器、NB在渗透率上的快速拉升,都在无形中强化对ITO靶材的需求拉动。按照我们对2011-2013年全球液晶面板对精铟需求量的测算值将分别达到1236吨、1458吨、1677吨,液晶面板行业依然为精铟的最大需求端。

随着平板电脑以及智能手机的快速市场成长,触控面板的铟需求占比有望进一步提升。2010年随着IPAD的发布,全球平板电脑进入了高速增长周期,而IPHONE的电容式触控则相对引燃了智能手机电容式触控技术的鱼跃式发展。随着OS与android系统的强势发展,以及未来WP7的市场启动,我们认为2011-2013年平板触控将分别达到1、2、3亿片,而手机触控出货量将分别达到5、9、16亿片,从而形成ITO靶材需求量达到39、67、114吨。

InGaN高亮度LED芯片铸就铟金属的重要性。日亚化学在InGaN高亮度LED芯片的发展起到基石作用。从目前全球的高亮度LED芯片发展方向来看,无论是AlGaInP还是InGaN都是需要少量的高纯度铟或高纯铟粉来作为外延芯片的主要金属材料。随着LED产业渗透率的提高,以及未来LED照明的大力推广,高附加值的高纯度铟以及高纯铟粉将会得到规模化扩张。全球LED芯片晶粒需求未来4年将保持40%以上的年复合增长率,至2015年达到2258亿颗,形成高纯精铟需求量为185吨。

CIGS太阳能薄膜电池,未来发展潜力惊人。从目前太阳能光伏的发展方向来看,光伏建筑一体化模式(BIPV)将成为重点,这进一步强化了太阳能光伏薄膜产业未来的发展空间。而在太阳能电池发展方向上,我们更看重CIGS第三代太阳能薄膜电池的发展趋势。我们预计至2015年全球太阳能薄膜电池的装机容量将达到30GWp,而其中CIGS在光伏薄膜占比将会达到43%。按照我们的测算,单2015年新增的CIGS对高纯铟的需求将达到655吨以上。

再生铟产量占比将逐步下滑,资源稀缺性推动政府强化保护、优化深加工产业。铟金属没有单纯的矿石,基本是依存闪锌矿中伴生,从USGS公布的数据显示,目前全球的铟保有量只有1.6万吨,我国的铟保有量全球占比达到62%;而从原生铟的产量来看07-10年基本每年都维持在600吨左右,其中中国的产量占比为52%。再生铟的占比从07年的59%下滑到了10年的51%,我们认为随着需求的强势转好、应用的扩大化,以及原有存库比例的逐步消化,再生铟的比例将逐年递减态势。目前高附加值的ITO靶材以及纳米铟粉等主要由日本企业控制,占全球80%以上的供给,从国家战略来看必然会强化铟深加工业务。

文 | 91金属(微信号:15000687998)
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