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2016 年中国铟市场供需分析

www.91jinshu.com   2017-09-23  来源:安泰科  铟研究团队

1、概述

铟在地壳中的分布量小且很分散,迄今未发现它的独立矿床,主要伴生在锌、铅、锡等金属矿中,因此铟与类似特征的镓、铊、锗、硒、碲、铼等元素一起被划入稀散金属。铟的用途十分广泛,在平板显示、合金、半导体、光伏、核工业等领域均有应用。目前,铟最主要是以铟锡氧化物靶材形式应用于平板显示领域。

铟不但是涉及国民经济和国防安全方方面面的基础材料和功能材料,还是与互联网、新能源、节能等密切相关的金属。铟用途仍在不断扩展,无论在经济发展还是国防军事变革中都占有极其重要的战略地位。

2016 年,受之前投资需求退潮的影响,供应过剩,库存高企,铟价惯性下行持续至 2016 年 8 月下旬。2016 年 9 月至 11 月整整三个月时间,精铟月均价维持 1175 元/千克,为 2003 年 4 月以来的最低。2016 年的大部分时间,铟市场持

续深度洗牌,供需关系向好的方向改善。在主金属一轮反弹过后,小金属受到市场青睐,铟价筑底后于四季度抬升。2016 年底国内精铟均价为 1455 元/千克,较年初下跌仅 2.1%。2016 年精铟年均价为 1341 元/千克,比 2015 年下跌 40.1%。总体来讲,2016 年中国精铟供需关系改善,同时贸易上也表现出了新的特点。

2、2011-2016年中国精铟供需情况

2.1 中国精铟产量及结构

随着中国铅锌产量到达高峰以及投资需求的扩张,我国原生铟产量总体增长,并在 2014 年达到高峰。而 2015 年开始,投资需求骤降,价格转向下行,原生铟产量开始下降。而环保要求提升,粗铟厂停减产频发,部分企业永久性关停,原料供应收紧及成本上升,也是中国原生铟减产的重要原因。从资源供给来看,我国锌精矿产量稳中有升,但广西、云南等含铟比较高的精矿产量下降,锌精矿增长主要来自铟含量较低的内蒙、新疆、西藏等地区。所以,每年 20%左右的锌精矿依赖进口,进口矿中铟含量也比较低。所以,总体来看,随着锌精矿供应量的增长和提铟技术的进步,我国原生铟产量有条件保持增长,但增速在逐步放缓。在市场低迷时期,原生铟产量下降更多受价格和成本影响。

由于再生铟原料难以统计,我们根据国内 ITO 靶材产量估计了我国再生铟产量。国内 ITO 靶材的增产趋势十分确定,我国再生铟产量在较低基数上将呈现较快增长态势。2016 年,我国再生铟产量占比达到 11.6%。

2.2 中国精铟消费结构

我国精铟消费主要用于平板显示、合金和半导体领域。2012 年以来,国内平板显示用铟量增加,也带动我国精铟消费持续增长。

2016年,我国平板显示领域直接用铟量约占当年国内消费的78.1%。实际上,我国平板显示产业对铟的需求非常多,2016 年铟靶材用量估计约 700 吨,但所用的大尺寸(6 英寸及以上)铟靶材几乎全部进口,国内仅有广西晶联光电材料有限责任公司的大尺寸靶材进入了主流用户供应链。近些年,河北鹏达新材料科技有限公司、中国船舶重工集团公司第七二五研究所一期 20 吨、优美科先导薄膜技术有限公司一期 50 吨等国内 ITO 靶材线投产,拉动了我国铟消费增长。2015年以来,随着铟价回落,造靶技术进步,资金占用量减少,资金周转周期缩短,靶材成材率和质量都有所提高,国产靶材综合成本降低,竞争力提升,市场占有率不断提高。

低熔点合金和半导体领域用铟量约占 2016 年国内消费的 17.2%。焊料、防腐、半导体行业用量相对稳定,低熔点合金有明显增长。液态金属用铟的量增至 1-3吨。北京梦之墨科技有限公司作为行业领导者对该领域发展十分有信心。我们看好并提示重点关注该领域应用。

国内铜铟镓硒(CIGS)薄膜太阳能用铟量增幅低于预期。汉能控股集团、中国建材集团、上海电气集团股份有限公司三大集团先后进军 CIGS 领域,但本土项目进度均低于预期。预计对中国铟消费形成贡献最快在 2018 年或以后。

2.3 中国精铟的供需平衡及进出口量

2.3.1 中国进出口量分析

我国精铟直接消费不足,年消费量占年产量不到三分之一,因此我国精铟出口依赖度高。

从2013 年开始,受投资需求拉动,我国铟价远高于国际市场,造成我国精铟进多出少的局面。2015 年,由于中国投资需求降至冰点,国内铟价领跌全球,国内外价差缩小,出口窗口打开,铟回归净出口状态。2016 年出口进一步增加。

2017 年起,中国取消铟出口配额,料将推动出口大幅增加。

2.3.2 中国精铟供需平衡分析

2013-2014 年,投资拉动国内铟价远高于国际市场,新生产的铟大部分转化为国内库存,同时国外库存铟产品回流国内,造成国内库存大幅增长。我国铟产量大,消费总量小,进口增加进一步加剧供应过剩。2015-2016 年,中国在产量减少和净出口增加的双重作用下,过剩量下降,2016 年降至 218 吨。2017 年,在消费增长以及出口预期向好的情况下,国内市场精铟过剩量有望进一步下降。

截止2016 年 12 月底,估计国内库存在 4000 左右,包括泛亚有色金属交易所 3609 吨(其官网数字)。

3、2016 年中国精铟贸易特点

3.1 中国精铟进出口贸易方式分析

由于铟价企稳以及上年中旬取消了铟出口关税,2016 年中国精铟的进出口贸易活跃。出口方面,2016 年全年出口精铟 163 吨,同比增加 81.7%。贸易方式上,由于精铟被列入《加工贸易禁止类商品目录》,我国不存在精铟加工贸易出口,出口贸易以一般贸易为主。进口方面:2016 年全年进口精铟 105 吨,同比增103.0%。进口贸易方式各项较为平均,一般贸易、加工贸易、“监管货物”约各占三分之一。中国企业的全球化经营策略是一般贸易项外进口大幅增加的重要原因。

3.2 中国精铟电子交易已成为现货交易的重要补充

国内铟产业经济体量虽然不大,但其产业链较长,产品(粗铟、精铟、高纯铟、氧化铟、氢氧化铟、铟粉、铟丝、铟粒等)丰富。原料供应的多样化决定了生产者较多,用户和贸易商也很多。因其重要的物理化学性能被用于许多关键领

域,铟的战略地位较高;又因为中国又是世界最重要的生产国、供应国和需求国,中国铟产业的国际地位比较高,所以,中国铟市场受到国际市场的关注度也非常高。自从上世纪 90 年代初,我国铟生产技术获得突破,产量开始快速增长以来,国内外铟市场的活跃度居所有小金属的前列,国内铟产业对规范的电子交易市场的需求也就十分明显。

以无锡市不锈钢电子交易中心(exbxg)为例,2016 年 exbxg 精铟交割量为37.5 吨,约占当年中国精铟产量的十分之一,占当年中国精铟消费量的三分之一。

中国精铟电子交易已成为现货交易的重要补充。

中国精铟电子交易成为现货交易的重要补充并非偶然。首先,这与电子交易市场的先天优势有关。电子交易市场依托互联网系统交易,价格形成效率高,绝大多数时间电子盘价格领先于现货价格。其次,企业需要分散和转移风险。

2012-2015 年,中国乃至全球铟市经历了过山车式的价格波动,企业经营风险不断增加,抗风险工具诉求迫切。通过电子盘现货即期和现货中远期交易,可以有效分散和转移经营风险。另一方面,经过之前投资需求拉动价格的疯狂洗礼后,企业参与电子交易更加理性,将交易定位在现货贸易补充,当作买卖现货的渠道。

4、小结

2014 年以来,国内铟供给持续收缩,进口减少,消费和出口增加,过剩量下降,2016 年这种趋势更加明显。2017 年,国内大尺寸铟靶材量产增加,直接消费增速将加快。国内消费将点亮未来中国铟产业可持续发展的希望,并成为铟价止跌、寻机回升的重要支撑力量,在供应收缩、消费好转的情况下,铟价已经到了触底反弹阶段。但是,积压的高库存仍将对价格的持续回升形成压制。

中国铟产业发展到目前阶段,对规范的电子交易市场有需求。在国内铟电子交易市场的发展过程中,有深刻教训,也有经验可供借鉴。特别是,铟电子交易有其先天优势和特有功能,未来在分散企业经营风险方面将继续扮演重要角色。

来源| 安泰科铟研究团队

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