8月中旬以来,工业硅期货主力合约价格在9300元~10200元/吨波动。9月23日,工业硅2411合约价格一度下探至9200元/吨,创上市以来的最低纪录。从最近3个交易日的日内走势和持仓变化来看,市场对工业硅价格走势存在较大分歧。
11月的最后一个交易日将集中注销工业硅仓单,而目前工业硅交割库的库存量仍高达30.19万吨,压力显著。从工业硅2412合约开始,工业硅期货将执行新的交割标准,导致大部分交割库库存无法转移到12月份,使得工业硅2411合约面临巨大的库存出清压力。
此次交割库的货源主要是普通421#硅,这并不能完全满足有机硅厂的生产需求,只有硅粉厂和多晶硅厂有动力接手仓单。由于多晶硅生产工艺的改进,99#硅已经能够完全满足多晶硅生产的需求。只有当工业硅2411合约的价格下跌至99#硅现货价格以下,仓单的性价比显现时,仓单才能顺利出清。在交割问题的影响下,工业硅2411合约的价格可能会进一步下跌。在西北工业硅厂保持高开工率的情况下,可能会促使工业硅厂家降价出货,从而进一步加深跌幅,展现出强烈的空头特征。
远期看涨工业硅价格的原因主要体现在两个方面:一是西南地区自11月份起进入枯水期,电价预计将上涨0.1元~0.2元/千瓦时,将导致工业硅成本增加1200元~2400元/吨。同时,云南的硅厂预计在10月下旬开始逐渐停产。二是多晶硅产量持续低迷,但基本面正在逐步改善,价格有上涨的趋势。未来多晶硅厂家有复产的预期,预计将拉动工业硅需求的回升。
7月中下旬以来,工业硅厂逐渐减产,开炉数量从7月20日的420台减少至目前的371台。预计9月份工业硅产量约为40万吨。在出口同比好转和终端需求旺季的双重影响下,有机硅行业的开工率超过70%,预计9月份有机硅DMC(二甲基环硅氧烷混合物)产量约为20万吨,对工业硅的需求约为10.4万吨。在多晶硅方面,近期,东方希望公司的排产增加,通威股份在内蒙古的新增多晶硅产能投产并逐步提升,预计9月份多晶硅产量约为13.5万吨,对工业硅的需求约为15.12万吨。铝合金的开工率暂时保持稳定,铝合金和出口消耗的工业硅约为13万吨。
综合来看,9月份,工业硅的需求量约为38.52万吨,仍处于过剩状态。9月份,减产的硅厂主要是西南地区的小炉型企业,而西北部分新增大炉型产能的开炉数量有所增加,近两周,工业硅产量呈现小幅增长的趋势。
多晶硅库存仍接近22万吨,加上下游硅片排产的减少,短期内多晶硅需求大幅增加的可能性不大。有机硅DMC的开工率已无增长空间,9月中旬以来,工业硅产量的不降反增无疑增加了近月基本面的压力。西南地区枯水期工业硅成本的增加和硅厂减产的确定性较高,使得盘面价格在前期低点附近具有较强的支撑。在这两股逻辑的对峙下,近几个交易日,工业硅期货价格波动较大。
展望后市,西北地区的工业硅新增产能将继续运行,自备电的大型硅厂基于成本优势,预计不会减产,而近期需求并无改善预期。如果云南和四川的工业硅厂在10月份提前大规模减产,过剩局面将得到逆转,仓单需求将呈现刚性。
此外,工业硅2412合约将执行新的交割标准,使得工业硅2412合约相较于工业硅2411合约表现更强,两者之间的价差可能会扩大。
综合来看,短期内工业硅价格的趋势并不明显,建议持续关注西南地区硅厂的生产动态。在方向性尚未明朗之前,对工业硅2411合约的操作应谨慎。