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人民币大幅贬值利于铝产品出口?您可能局限了!

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    来源:阿拉丁(ALD)    作者:编辑部  2022-05-13 17:48
导读

4月19日以来,离岸人民币汇率自6.37附近持续大幅贬值至近日的6.82上方,贬值幅度约4500个基点。仅从贬值的角度而言,人民币汇率大幅贬值利于出口、抑制进口。但对于国内铝产品而言,可能并非如此。海关统计数据显示,2022年4月,国内未锻轧铝及铝材出口59.68万吨,同比增长36.49%;环比3月的59.44万吨基本持平;前4月累计出

来源:阿拉丁(ALD)  编辑部

4月19日以来,离岸人民币汇率自6.37附近持续大幅贬值至近日的6.82上方,贬值幅度约4500个基点。仅从贬值的角度而言,人民币汇率大幅贬值利于出口、抑制进口。但对于国内产品而言,可能并非如此。

海关统计数据显示,2022年4月,国内未锻轧及铝材出口59.68万吨,同比增长36.49%;环比3月的59.44万吨基本持平;前4月累计出口222.52万吨,同比增长29.17%。在上海疫情防控、区域物流中断情况下,能够取得如此靓丽成绩可谓实在难得!叠加当前大幅贬值的人民币汇率,市场不免对未来出口空间抱有乐观预期。

国内外价差的出口环境不如三四月份

同期伦铝自3280美元附近下跌至目前的2780美元附近,下跌约500美元,跌幅约15%;而同期沪铝从2.2万元附近跌至目前的2万元关口上方,跌幅不足10%。正是在国内外跌幅相差明显情况下,沪伦比值及人民币汇率之间的差值已经从三四月份的0.3以下明显回升至0.7上方。这也意味着仅仅从国内外价差角度而言,当前的出口环境是远不如三四月份的。

选订单向抢出口订单转变  增量空间受约束

从阿拉丁(ALD)近期调研了解情况来看,作为3月份国内铝及其制品出口的主要出口产品,0.20mm-0.28mm的铝板带片,部分厂商的出口订单已经从前期的选订单向目前的抢出口订单转变,这也意味着出口厂商的订单情况是远不如2021年那么友好,或者说增量空间已经开始受到约束。另外,从外部环境看,国内4月新出口订单指数和进口订单指数已经降至41.6%和42.9%,刷新2020年6月以来新低,国内外疫情防控政策的差异化和全球经济增速下滑的担忧使得出口环境也不再那么友好。

图2  PMI分项指数情况走势图

数据来源:国家统计局  阿拉丁(ALD)

终端产品出口带动的铝需求增量是可以预期的

虽然目前的出口环境不如前期,但我们还应该看到,随着上海疫情防控取得积极进展,以及上海地区复工复产的持续推进,以下游终端为代表的出口恢复进而带动的铝需求也是可以预期的。

上海市今日发布的消息看,区域内企业复工面不断扩大。全市9000多家规模以上工业企业中,已复工4400多家,占比接近50%。以汽车领域为代表的重点产业链有序复工。上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工,基本实现连续稳定生产,每天下线整车约2000辆,带动上下游1100多家零部件配套企业恢复生产;汽车出口加快恢复,特斯拉复工以来,离港出口约4900辆整车;上汽集团出口1.5万辆整车。交通物流方面,汽车、化工等重点产业链跨省物流运输成功率不断提高,长三角地区发车成功率达到90%以上。

人民币持续大幅贬值的潜在担忧

对于本币的持续大幅度贬值,抛开有意引导的出口导向外,更能体现出对于区域经济未来增长的担忧。且本币的大幅贬值,以及中美10年期债券之间的价差持续收窄,某种程度上会推动国际资本向外流出。考虑当前俄罗斯与欧盟之间的纠纷不断,以及当前的逆全球化迹象,国内铝及其制品的未来出口增长空间都将受到这种外部不确定性的影响。

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