世界黄金协会：10月中国黄金市场上游需求季节性放缓 黄金储备继续增长

来源：世界黄金协会  编辑部

世界黄金协会日前发布的报告显示： 

10月亮点：

 10月，以美元计价的LBMA早盘金价和以人民币计价的上海金午盘基准价（SHAUPM）同时反弹，均录得今年三月以来最亮眼的月度涨幅 

10月，上海黄金交易所（SGE）出库量出现季节性下跌，共出库121吨，与9月相比减少48吨，但与去年同期相比增加23吨 本地黄金溢价跌下历史高点，主要原因可能在于本月黄金需求走弱 中国市场的黄金ETF总持仓量保持不变（仍为60吨）。

不过，由于人民币金价处于高位，ETF管理资产总额增加至280亿元人民币（约合40亿美元） 中国人民银行（PBoC）宣布连续第十二个月购入黄金，黄金储备再增23吨，将总储备推高至2,215吨 

未来展望： 11月没有重要假期，加之人民币金价上涨，有可能抑制黄金消费，导致年底前一段时期需求相对平淡。

 报告内容具体如下： 

10月国际金价出现大幅反弹。以人民币计价的上海金午盘基准价上涨6%，以美元计价的LBMA伦敦金午盘价上涨7%，二者均录得自3月以来最强势的月末收盘价。

我们分析认为，由于中东局势不稳，避险需求增加，推动国际金价水涨船高，即便是收益率更高的美国国债亦未能抑制金价的走高。

 截至10月，上海金午盘基准价年初至今涨幅已扩大至16%，跑赢全球及国内各类主要资产（图2）。

在此期间，伦敦金（LBMA）早盘价（美元）累计上涨了10%。 10月，上海黄金交易所黄金出库量为121吨，与上月相比减少了48吨（图4）。

不过，本次黄金上游需求的月度环比下跌具有季节特征。10月黄金周是传统的黄金产品销售旺季，从业者通常会在黄金周之前大量补货，从而减少了黄金周之后的补货需求。10月交易日较少，也是黄金出库量月度环比下跌的原因之一。

此外，由于今年旺季销售不尽人意，导致大多数珠宝商对补货抱持谨慎态度。 即便如此，出库量仍同比增长23吨。这一增长建立在2022年10月基数较弱的基础上，但本月上游需求仍高于五年平均水平，表明行业情绪在新冠疫情过后的第一年有所改善。

 10月，上海金价相对伦敦金价的平均溢价为45美元/盎司，溢价率2%，较9月创纪录的75美元/盎司（溢价率4%）大幅下跌。我们认为，国内黄金出库量减少，有助于缓解供需失衡状况，从而拉低溢价。

不过，10月平均溢价仍远高于2022年及疫情前平均水平，表明与往年相比，黄金净供应仍较为紧张。 10月中国市场黄金ETF保持稳定 截至10月底，中国市场黄金ETF[2]总持有量基本不变（60吨），仅小幅流出3600万人民币（约合500万美元）。

不过，由于本地金价坚挺，中国市场黄金ETF基金的资产管理总规模增加了6%，达到280亿人民币（约合40亿美元）。10月初，本地金价大幅下跌，又未在月显著反弹，促使谨慎的投资者持币观望，等待趋势明朗。

 中国央行再次出手购金 

10月，中国央行连续第12个月购入黄金，使黄金储备增加23吨，总储备量达到2,215吨（图7）。

至此，黄金在中国外汇储备总额中所占的比例已高达4.3%，创下历史新高。

据报道，中国央行前十个月累计购金量已达到204吨。自去年11月以来的12个月内，中国黄金储备已增加266吨。

 九月份进口量保持不变 中国海关的最新数据表明，9月中国境内共进口124吨黄金，与8月（123吨）基本持平。三季度，中国共进口黄金354吨，同比减少31%，主要原因在于2022年三季度基数较高。 

今年前九个月，中国共进口1,145吨黄金，相比2022年同期增长27%，表明境内黄金需求有所改善，行业在新冠疫情后的第一年积极补充库存。