91金属网讯，华明装备在近日的投资者关系活动记录表中表示，公司直接客户主要为变压器厂，最终用户包括电网内外的多种行业。尽管电网投资和新能源增速较高，但公司收入增速相对平稳，主要与新开工变电站项目数量有关。
对于行业的预期，公司认为，当前全球变压器行业正经历一个良好的周期，部分海外客 户甚至认为这是很难得的大周期，这可能基于他们观察到的变 化，公司在海外市场的占比较低，很难看清全貌，但我们相信 如此多的企业都有一致的判断还是客观的。自去年起，我们一 直强调分接开关行业并非外界所想象的那样，这个行业本身不 是快速或爆发性增长的行业，能达到高个位数或者低两位数的 增长已经是很不错的状态。这一轮增长主要由全球能源结构向 低碳和清洁能源转型驱动，这是一个全球性趋势。近两年许多 变压器厂在扩产更多是短期供需错配对产能的重新优化及调 整，在数量上很难有很大的爆发性增长。因为所处产业链位置 的不同，即使同属电力设备行业，公司和公司之间也完全不一 样，大家不能完全的去用某一类变压器客户或者电力设备公司 或者某一时间段的部分企业的业绩去判断公司所处行业的预 期，这是不客观的。 公司的产品处在相对需求很少的环节，这部分的投资本身在一些很强的周期中也是增速很平缓的状态，这跟 GDP 的增速 波动相对是更接近的状态，参考过去三年公司如此快速的发 展，平均的收入增速也就在 15%-20%之间，在国内新能源产业 链扩张周期结束以后，显然短期内如此高的预期是不合理的。
在海外市场方面，公司目前正处于开拓阶段，预计未来将加大对销售及服务团队的投资。公司指出，虽然当前海外市场的品牌影响力尚未显著提升，但随着市场需求的增长，未来有望缩短市场份额提升的时间。此外，针对分接开关产品的竞争，公司认为，尽管面临百年老店的竞争对手，但凭借全产业链生产模式和定制化能力，公司在一定程度上具备竞争优势。
在分接开关行业格局方面，公司表示，虽然分接开关在变压器中成本较低，但有时一个分接开关可能对应数十亿的项目投资，对产品的可靠性和安全性要求极 高。对于用户来说，也并不愿意轻易更换供应商，因一个销售价格占比很低的组件导致变压器故障、停电造成的直接和间接 经济损失可能是巨大的。产品本身制造难度也很大，公司自己配套有近万种零部件，涉及不同的工艺、材料及种类，在零部 件加工和装配的环节，也会有很高的一致性和精度的要求。 分接开关的重要性和高制造难度构成了进入这个行业的 高门槛，限制了参与者的数量，并且市场规模相对较小，市场 容量有限，也难以容纳更多的竞争者。过去也有一些变压器厂 自行生产该产品，但只能销售给自己也很难产生规模效应，后续也难以进行产品持续升级与迭代，因此逐渐转变为由第三方 的专业厂家进行生产。分接开关是一个尽管长期增长，但增速 较为缓慢的行业，相对细分且小众，大厂对此细分市场不感兴 趣，小厂也难以满足高要求的生产工艺。专业化厂家因先发优 势而领先，用户也倾向于信任历史悠久的品牌，这一点如同芯 片市场。我们海外竞争对手是一家百年老店，行业内经验和积 累超过八十年，在海外市场的品牌、营销、服务、资源都远远 比我们有优势。同理，公司也是因为同样的原因在国内拥有巨 大的优势。 公司走到现在得益于天时地利人和，中国电力设备市场的 高集中度、过去国内二三十年经济的快速增长以及创始人始终 专注于分接开关产品并且打通了分接开关产业链这三点缺一 不可。目前来看分接开关行业格局较为稳定，新兴市场也很难 出现类似过去中国市场的发展机会，并且专业技术及人才也很 难得，这个格局很难打破。
