锂电隔膜龙头上半年巨亏，行业内卷还是市场饱和？_锂电_产业终端

锂电隔膜龙头上半年巨亏，行业内卷还是市场饱和？

91金属网编辑部

2025-07-10

7月9日晚，恩捷股份（002812）披露业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损8265万元至1.07亿元，同比由盈转亏。

作为锂电隔膜行业的龙头企业，此次业绩亏损引发了市场广泛关注。公告显示，本期业绩亏损的主要原因是锂电池隔离膜的毛利率下降，铝塑膜、干法锂电池隔离膜等部分业务板块处于亏损状态，同时，海外公司的运营费用短期内对业绩造成压力，此外，基于谨慎性原则，公司拟对部分存货计提减值准备，也将减少当期利润。

回顾过往业绩，恩捷股份发展并非一帆风顺。2021年，恩捷股份实现营业收入79.82亿元，同比增长86.37%，实现归母净利润27.18亿元，同比增长143.60%。2022年公司业绩继续保持高增长态势，全年实现营业收入125.91亿元，净利润40亿元，同比增长57.73%、47.20%。这一时期，全球新能源汽车市场高速成长，锂电池隔膜需求大增，恩捷股份作为行业龙头，凭借产能和技术优势，承接了大量订单，推动业绩大幅提升。

到了2023年行业打响价格战，隔膜利润空间下降，公司毛利率从2022年的47.83%降至2023年的37.43% 。到了2024年，恩捷股份全年归母净利润亏损5.15亿元 - 6.65亿元，出现上市以来首次亏损。2024年前三季度恩捷股份均实现正盈利，但第四季度业绩断崖式下跌，吞噬了前三季度4.43亿的归母净利润。公司曾解释，2024年业绩变动主要是库存积压严重，加上产品价格暴跌导致资产大幅减值，为去库存加大财务管理和销售投入，进一步侵蚀利润，除无菌包装业务营收增长外，其他业务因市场竞争加剧出现下滑，压缩利润空间。2025年一季度，虽然营收实现了增长，但利润大幅下滑。

面对业绩亏损困境，恩捷股份后续如何调整业务策略，改善业绩成为市场焦点？未来，恩捷股份或需在技术创新、成本控制、市场拓展等方面发力，以应对行业挑战，实现业绩反转，其在资本市场的表现也将持续受到投资者关注。

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