镍周评：本周镍价先跌后涨

本周镍价先跌后涨。截止12月15日，现货镍报价133875元/吨，较周初下跌0.01%，同比下跌39.93%。

镍周度涨跌图

据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价8跌3涨，近期镍价反弹为主。

镍产业链

LME镍库存

宏观方面，周四晚间公布的美股11月零售销售0.3%，高于预期及前值；周请失业金人数为20.2万人，低于预期，反映美经济和就业韧性，略微削弱市场对美联储的乐观降息预期。周四晚间英国央行将公布利率决议和会议纪要；周四晚间欧央行利率决议释放偏鹰信号，尽管维持利率不变，但表示根本没讨论降息，会后交易员减少对欧洲央行的降息押注，预计2024年降息幅度不超过150个基点。英国央行同样保持偏鹰立场，英国央 行 行 长贝利表示，现在开始猜测降息还为时过早，不能说利率已经达到峰值。欧英偏鹰以及美国偏鸽导致美指下挫，贵金属一定程度受益。

供应方面：11月国内精炼镍产量23060吨，环比今年首次走弱4%；中间品：高冰镍和MHP价格继续小幅走弱，11月印尼MHP继续放量产量达2.05万镍吨，高冰镍产量1.75万镍吨。

需求方面：本周全国主流市场不锈钢社会总库存87.16万吨，周环比下降4.55%。呈现七连降，以200系、300系为主，生产端受到成本下降影响，不锈钢粗钢12月排产295.2万吨，环比增加3.5%，增量主要体现在300、400系。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。

进口方面：海关总署数据显示，2023年10月份，中国精炼镍进口量为6441.889吨，环比增加898.92吨，增幅16.22%；同比减少5510.618吨，降幅46.1%。2023年1-10月，中国精炼镍进口总量76132.126吨，同比减少51474.328吨，降幅40.34%。

综上所述，纯镍内外累库，三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格下跌。11月电镍小幅减产。印尼镍矿政策存在变数，一级镍和二级镍新增产能陆续投放，持续考验需求端承接能力。预计镍价短期低位震荡走势为主。