本周镍价震荡上扬（1.15-1.19）

本周镍价震荡上扬。截止1月19日，现货镍报价130416.67元/吨，较周初上涨0.24%，同比下跌41.01%。

镍周度涨跌图

据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价8跌4涨，近期镍价小幅反弹。

镍产业链

LME镍库存

宏观方面，宏观氛围明显转空，美国12月份零售数据增速出人意料地强劲，使得提前降息的预期受到打压，美元指数也随之飙升至一个月的高点。

供应方面：当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之前期镍铁、硫酸镍价格走弱，近期止跌企稳，外购原料生产电镍成本明显下挫。

需求方面：不锈钢市场在经历了前期的减产去库后，进入了春节前季节性累库阶段，钢厂在前期低价时补充了原料，故节前难以对镍价形成正反馈。三元电池应用领域新能源汽车的2023年产销同比增幅分别为35.8%和37.9%，但三元电池装车量以及三元正极材料产量同比增幅递减。2023年，三元电池装车量累计同比增长14.3%，三元正极材料产量累计同比减少5%。短期内，不锈钢和动力电池市场对镍价难有提振。

影响因素：要关注印尼方面政策，一方面，印尼RKAB审批偏慢，但预计影响有限，随着印尼政府逐步推进审批进度，则担忧情绪将解除。另一方面，印尼将于2月举行大选，且现任总统佐科并不参选，新总统执政理念或对印尼镍产业长期发展产生影响。

综上所述，镍市供强需弱，电积镍显性库存将持续增加，这成为长期压制镍价的主要因素，前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，下方空间有限。预计镍价低位震荡运行为主。