“蔚小理”三季报出炉：现金储备逾1473亿元！盈亏平衡何时到来？

来源：电池百人会-电池网  编辑部

12月9日，随着理想汽车披露三季度财报，至此，造车新势力先遣部队“蔚小理”三季度财报均已出炉，营收共计实现291.6亿元，现金储备1473.5亿元。其中，蔚来汽车三季度营收130亿元，现金储备514亿元；理想汽车三季度营收93.4亿元，现金储备558.3亿元；小鹏汽车营收68.2亿元 ，现金储备401.2亿元。

具体来看：

蔚来汽车（09866.HK）

在业绩方面，第三季度，蔚来营收130亿元，同比增长32.6%，创单季新高；净亏损为41.108亿元，较去年同期有所扩大；调整后净亏损34.99亿元，较2021年第三季度增长514.2%，较2022年第二季度增长54.3%。

在现金流及支出方面，第三季度，蔚来整车毛利率为16.4%；研发支出29.4亿元，创单季新高；现金储备514亿元。

在三季度财报电话会上，蔚来汽车创始人、董事长李斌透露道，三季度蔚来研发投入的提高，主要是因为公司在电池、芯片等领域的研发投入有所增长，这是蔚来计划的一部分。接下来蔚来的研发投入基本会保持在每季度30亿元人民币的水平。

在交付量方面，蔚来第三季度的车辆交付量达31,607辆，其中包括22,859辆高端智能电动SUV以及8,748辆高端智能电动轿车，较2021年第三季度增长29.3%、较2022年第二季度增长26.1%。截至2022年10月31日，公司累计车辆交付量达到259563辆。进入第四季度，蔚来元气恢复，10月和11月交付量持续破万，11月创月度交付数新高，共交付新车14,178辆，年度交付首次超过10万辆。截止到11月30日，蔚来新车已累计交付273,741辆。

蔚来预计，第四季度车辆交付量为43,000辆至48,000辆，较2021年第四季度增长约71.8%至91.7%；收入总额为人民币173.68亿元（24.42亿美元）至人民币192.25亿元（27.03亿美元），较2021年第四季度增长约75.4%至94.2%。

在新品方面，李斌透露，“明年上半年我们有5款车型会推出，总有一款会是蔚来的Model Y。”

理想汽车（02015.HK）

在业绩方面，理想汽车2022年第三季度实现营收93.4亿元，同比增加20.2%，略低于市场预期的96亿元；净亏损16.46亿元，环比增加156.7%，创下单季亏损新高。

在现金流及支出方面，理想汽车第三季度研发投入再创新高，达到18亿元，同比增长103.1%。公司预计，明年全年研发投入将在100亿-120亿之间。截至2022年9月30日，公司现金储备达558.3亿元，为技术研发、供应链和智能制造提供有力支持。

在交付量方面，理想汽车第三季度累计交付26524辆，同比2021年第三季度增长5.6%。截至2022年9月30日，理想汽车累计交付量为211015辆。值得一提的是，进入第四季度，理想汽车已连续两月交付破万。其中，2022年11月交付量达到15,034辆，创下单月最高交付纪录，同比增长11.5%。

第四季度业绩展望，理想汽车预计实现收入总额165.1亿元至176.1亿元，同比增长55.4%至65.8%；交付量预计实现45,000辆至48,000辆，同比增长27.8%至36.3%，再次刷新季度交付指引新高。

在产品方面，理想ONE逐渐退场，理想L9和L8两款新车型表现可圈可点。理想汽车表示，随着今年新品的相继发布，产品阵容得到进一步丰富。旗下六座旗舰SUV理想L9在首个完整月交付了10123辆，理想L8自11月份开启店端试驾和首批用户交付后，定单数量持续增加。在理想汽车董事长李想看来，单月销量超过2万辆将成为理想汽车的“常态”。理想汽车预计，2023年L9的稳态月销量为8000-11000辆；L8的稳态月销量为10000-14000辆。

在产业链布局方面，第三季度，理想汽车功率半导体研发及生产基地在江苏省苏州高新区正式启动建设。该半导体基地由理想汽车及湖南三安半导体共同出资组建的苏州斯科半导体公司打造，将专注于第三代半导体碳化硅车规功率模块的自主研发及生产，这个模块是理想汽车自研800V高压电驱动系统的核心部件。

小鹏汽车（02015.HK）

在业绩方面，小鹏汽车第三季度实现营收68.2亿元，同比增长19.3%；第三季度的汽车销售收入为62.4亿元，比2021年同期增长14.3%，比2022年第二季度下降10.1%；毛利率环比提升，净亏损收窄12%。

在现金流及支出方面，第三季度，小鹏汽车研发投入达15亿元，2018年至2022年第三季度末累计研发投入超125亿元。截至2022年9月30日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为401.2亿元，现金还能支撑4-5年的运营。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏在财报后的电话会上表示，得益于这些前期的研发、产能、网络布局，接下来几年小鹏汽车的经营支出将比今年有较大幅度下降，并且随着销量的提升，现金流情况有望进一步改善。

在交付量方面，三季度，小鹏汽车总交付29,570辆，同比增长15%。今年前三季度，小鹏汽车已累计交付98,553辆，同比增长75%，超过2021年全年交付量。另据最新交付数据，1-11月，小鹏汽车累计交付109,465辆，同比增长33%。自交付以来，小鹏汽车历史累计交付量现已接近25万辆。

展望第四季度，何小鹏在小鹏汽车电话会上透露，四季度因受疫情、产能爬坡等多方面的影响，预计整体交付量将在20000辆-21000辆之间。公司将克服疫情带来的不利影响，加快内部各项调整工作，更快交付积累的在手订单。

在新品方面，9月21日，小鹏汽车全新旗舰SUV小鹏G9正式上市。公司表示，随着各地复工复产的逐渐推进，进入12月，G9的产能爬坡将进一步加速，公司积累的在手订单也将得到更快交付。明年一季度起，公司还会陆续推出三款新品，将会带动公司产品竞争力进一步提升。

电池网注意到，“蔚小理”成立已8个年头，仍未走出亏损困境，盈亏平衡何时到来？有业内人士表示，特斯拉是在年交付量达到50万的时候才实现盈亏平衡，国内的新势力离这个标准还很远。

也有汽车行业的专家表示，造车新势力不仅聚焦于汽车生产，还要同时在技术研发、基础设施建设以及用户营运上花费重金，这注定了以往的经验很难再适用于造车新势力的发展研判上。

在三季报电话会议上，蔚来汽车创始人、董事长李斌认为，至2023年四季度，蔚来品牌可以实现盈亏平衡。其分析，公司毛利率今年有所起伏，主要是由于电池、碳酸锂价格创新高，预计将对第四季度毛利产生影响。“预计（电池和碳酸锂价格）不会再涨价，但（我们）有信心保持四季度毛利稳定。电池的价格并非供应短缺的价格，我认为锂的价格应该下降。碳酸锂单价每下降10万元，我们的毛利率会提升2%；如果碳酸锂单价下降到40万，我们能涨4个点毛利率。”

理想汽车和小鹏汽车虽然未有消息对公司何时盈利做出明确回应，但电池网注意到，在三季度财报发布后，理想汽车公司执行董事兼总裁沈亚楠宣布辞职，马东辉将接替部分职务并委任为执行董事，高级副总裁谢炎将出任理想CTO，而商业团队则由李想亲自管理。据悉，理想汽车明年意欲实现翻倍增长、达到千亿元营收规模，此次调整是公司升级成为矩阵型组织管理模式的重要举措，或也将成为迈向盈亏平衡，甚至盈利的新起点。

此外，在整体向好的趋势下，小鹏汽车也对其自身存在的一些问题进行了及时的纠正。今年10月，小鹏汽车也对内部组织结构进行大幅调整，确立了产品、战略、技术、销售、OTA五大委员会，以及E、F、H三个车型平台。何小鹏亲自担任产品和战略委员会主任，其余三个平台的负责人也直接向他汇报。何小鹏还表示，“我们将会在未来几个季度里加快内部组织变革和管理提升的步伐，我们有信心实现中长期在智能汽车行业位居第一阵营的目标。”

虽然何时实现盈利目前还没有明确定论，但是可以肯定的是，“蔚小理”一直在朝着这一目标在努力。