天风证券 编辑部 
2025-05-06天风证券表示，节前一周铜价小幅下跌，沪铜收盘于77220元/吨，受美国Q1GDP萎缩影响，4月30日晚纽铜和伦铜大跌，之后有所回升。随着五一假期的到来，市场迎来假期调整，时逢月初，海内外多项宏观数据发布，假期国内市场休市，但海外市场依然在推进，截至5月2日，LME3个月铜收盘价为9366美元/吨，较4月30日收盘价上涨2.6%。宏观对于铜价的影响依然较大。基本面上，4月国内库存超预期下降，近一个月以来国内库存下降幅度超过70%，市场供应偏紧的趋势愈发明显；但假期期间下游迎来调整，部分下游加工企业开始进行生产调整和检修，短期消费有放缓趋势，不过整体表现依然不错。
从目前来看，节后库存有望回升，不过考虑到进出口表现依然未见明显转变，国内冶炼厂尚有检修的影响，因此节后库存回升的幅度相对有限，且在假期累库后仍有继续去库趋势。整体来看，宏观扰动反复，国内盘面还未反应美国Q1GDP萎缩影响；基本面上供需共振的影响下库存降至低点，对于铜价仍有支撑。
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