现在是看涨铂金的好时机吗？我已经写了很多关于银价因技术因素和供需动态而被低估的事实。铂金可能被低估得更厉害。
目前铂金价格徘徊在每盎司1000美元左右。作为对比，2008年3月铂金创下了每盎司2213美元的历史新高，这一价格高于2011年黄金创下的纪录。推动2008年这一创纪录价格的因素之一是南非这个世界最大铂金生产国因电力危机和工人罢工导致的严重供应短缺。2010年之前，铂金通常比黄金更昂贵。
近年来，这一历史趋势逆转。但在过去两年中，铂金表现出复苏迹象。2023年，铂金价格上涨了12.5%。今年迄今为止，该金属的涨幅约为3.8%。供需动态表明铂金有很大的上涨空间。
像白银一样，我们在铂金市场上看到显著的供应短缺。根据世界铂金投资协会（WPIC）的数据，2023年市场短缺超过1亿盎司。这是由于需求增加和矿山产量滞后共同造成的。供应短缺持续到2024年第一季度。
根据WPIC的数据，第一季度的铂金总供应量是该组织开始跟踪数据以来的第二低。第一季度的市场赤字达到36.9万盎司。铂金是汽车催化转换器中的重要组成部分。第一季度汽车对这种金属的需求达到七年来的最高水平，预计这种需求将在今年剩余时间里持续。根据WPIC的数据，从电动车到混合动力车的转变正在推动汽车行业对铂金的需求。“更严格的排放法规、在增长的含有内燃机的混合动力车，以及铂金替代钯金的趋势，都在支撑铂金的需求。
需要注意的是，一旦在特定车型上用铂金替代钯金，即使铂金价格在很长一段时间内上升到或超过钯金价格，这种铂金需求也很可能在此车型的七年寿命周期中保持不变。”铂金首饰需求在第一季度也出现了健康增长，同比增长5%，这主要是由于印度珠宝购买量增加了53%。整体工业需求从2023年的纪录水平略有下降，但仍比新冠疫情之前的平均水平高出17%。今年的投资需求也在上升，由中国的铂金币和铂金条购买支撑。
根据WPIC的数据，受铂金相对于黄金被低估的看法驱动，今年中国的零售投资预计将呈现两位数的增长。快速增长的氢能行业对铂金的需求也在增加。“我们现在看到铂金在氢能经济中的作用正在增强，我们对2024年的预测表明需求将显著增加。今年还将见证世界各国政府分配和部署超过3000亿美元的税收优惠和补贴，这可能会进一步加速氢能对铂金的需求，”WPIC的首席执行官Trevor Raymond说。
展望未来，WPIC预计供应将保持平稳，即使去年水平较弱。矿山供应预计将下降约3%，这在一定程度上被回收利用的反弹所抵消。但由于需求预计将达到“强劲”的760万盎司，WPIC预计市场赤字将达到47.6万盎司。“连续第二年，铂金市场将出现显著赤字，这突显了铂金在全球经济挑战中持续的需求和供应脆弱性。
尽管我们目前预测赤字为47.6万盎司，但值得一提的是，根据新的实地研究和信息，对铂金条和铂金币投资系列数据的修订可能意味着这一赤字可能更深，” Raymond说。地上库存预计连续第二年下降，再次下降12%。这将标志着地上铂金供应达到四年来的最低点。
同时，中国将推出首个铂金期货合约。据《南华早报》报道，广州期货交易所（GFEX）“将成为首家允许以主要消费者（包括汽车制造商和其他工业部门）对其铂金和钯金合约进行交割的交易所，这些合约也可能支持中国的铂金投资需求”。报道称，投资者将可以铂锭和 “海绵”（粉末状纯金属）两种形式交割铂金。
WPIC表示：“能够交割海绵形式的铂族金属对工业用户以及汽车制造商来说可能具有变革性，因为这是他们制造过程中通常使用的主要形式。”根据WPIC的声明，广州期货交易所的期货合约将允许铂金首饰和投资产品制造商对冲价格风险。这可以减少溢价并降低铂金回购的折扣，使铂金成为更具吸引力的投资。铂金是否能恢复到2010年代中期之前与黄金的价格平价还有待观察，但鉴于供需动态，看涨铂金在近期到中期是合理的。考虑到与黄金的价格差异，这可能预示着一个购买机会。
