行业新闻 | 铂金ETF：超越黄金与白银的选择

尽管今年股市已从先前的回调中反弹，投资人正日益重视包含贵金属在内的另类投资工具，以强化资产多元化与避险功能。虽然黄金与白银通常主导贵金属市场的话语权，铂金ETF近期正悄悄吸引市场目光。2025年至今，铂金价格已年初至今上涨近50%，创下逾十年新高。对于有意探索铂金投资的投资人与理财顾问而言，本文将简要说明其成长动能、市场特性与ETF选择。

与黄金与白银相比，铂金投资相对低调

黄金主要被视为投资资产，白银则高度依赖工业用途；而铂金则是两者的混合体。根据世界铂金投资协会（WPIC）资料，铂金需求有56%至78%来自汽车与工业应用，接下来是首饰需求，占比约23%至29%；随着金价高企，铂金在首饰市场的吸引力也在上升。投资需求虽然占比最小，但仍具影响力。这表示铂金在产业复苏与技术转型期间表现优异，同时亦具备贵金属的避险特质。

尽管近年来需求保持稳健，但供应却日益紧缩。根据WPIC预测，铂金将连续第三年出现供应短缺（详见相关报导）。其中一个原因是全球约70%的铂金产量集中于南非，而该地区近期产量已大幅下降。这与黄金的生产结构形成对比：黄金供应风险较分散，根据gold.org，中国虽为全球最大黄金生产国，其占比也仅为10%。

铂金作为多元化商品配置的一环

尽管黄金在资产配置中仍占主导地位，铂金的多元需求来源，让它成为想要拓展商品配置投资人的有力选择。然而，铂金市场仍相对较小，流动性不如黄金与白银，价格也对汽车技术转变（铂金主要用于传统汽车而非电动车）及矿产供应中断高度敏感。尽管如此，对于具有长期投资视野、并看重产业创新与贵金属前景的投资人而言，铂金ETF仍具吸引力。若与黄金与白银并用，铂金有助提升整体商品配置的多样性与潜在报酬。

铂金表现亮眼，但资金流入尚属温和

今年铂金ETF重新吸引市场关注。目前市场上有两文件实体铂金ETF，但其规模明显小于黄金与白银ETF。

目前最大规模的实体铂金ETF为abrdn Standard Physical Platinum Shares ETF（代号 PPLT），资产规模达16亿美元，今年以来净流入超过1亿美元。该基金以实体铂金为支撑，存放于安全金库，为投资人提供对现货铂金价格的直接敞口，无需面对期货合约的复杂性。

另一文件GraniteShares Platinum Trust（代号 PLTM）规模较小，资产约为8,100万美元，其费用比率较低（为0.50%，相较PPLT的0.60%）。与PPLT相同，PLTM亦由实体铂金支撑，两者均将铂金储存于伦敦，并于其官方网站定期揭露持仓情况（截至目前，PPLT持有11,410块铂金条，PLTM则为860块）。

铂金也可透过涵盖多种贵金属的实体ETF，如 abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF（代号 GLTR）进行投资。该基金以实体形式储存多种贵金属，截至2025年3月31日，其资产配置为黄金66.4%、白银26.6%、钯金4.2%、铂金2.8%。由于铂金在该ETF中占比较小，若投资人希望增加对铂金的配置，建议选择PPLT或PLTM。不过，GLTR对于偏好黄金与白银比重较高、又希望分散风险的投资人而言，是一种便捷的选择。

总结：受供应失衡影响，铂金ETF今年表现亮眼；在多元化贵金属或商品配置中，亦可作为接触工业增长潜力的一环。