行业新闻 | 铂金价格反弹，南非铂矿投资者信心回升

近期，南非铂矿开采商的投资者信心显著回升，这主要受到铂金价格大幅上涨的提振，预示着市场格局可能正在转变。

在经历了长期的投资热度低迷后，铂族金属正在迎来显著复苏。先前的低迷主要因铂金价格低迷及市场稳定性的疑虑，这些又多与电动车日益普及有关。

矿业分析师 Keenen Du Toit 本周表示，本月铂金价格“飙升至每盎司 1,300 美元——为 2014 年以来最高，但仍远远落后于黄金的大幅上涨”。Du Toit 指出：“历史上，铂族金属价格篮子往往与黄金价格密切连动，甚至在许多情况下高于黄金价格。”

美国银行证券（BofA Securities）本周二的调查显示，南非基金经理人目前已普遍将铂金纳入超配部位。这是投资立场上的重大转变，从过去的低配（underweight）转为超配（overweight）。BofA 在 2025 年 6 月的南非基金经理调查中表示：“铂金部位出现最大幅度的增配。”此一铂金的高配置程度“相较于历史上对软件、黄金、零售、食品制造与债券的配置更为突出。”

尽管世界铂金投资协会（WPIC）近期指出，由于南非生产商无法像去年那样大幅消化在制品库存，今年全年产量仍将比去年低 6%。

除了倾向配置铂金外，南非基金经理对医疗保健、离岸资产、电信与现金的配置比例偏低。其中重工业与现金资产的部位减幅最大。此次最新调查显示，兰特对冲资产（rand hedges）回归，净值有 30% 的基金经理将股票资产列为超配部位，之前则是超配债券、减配现金。

BofA 报告指出：“基金经理希望将现金投入市场。偏好配置的产业包括银行、服饰零售、软件，较不青睐医疗保健、不动产与食品制造业。”

“资源类股（铂金、化工、矿商）表现优于本地防御型产业如食品制造、医疗保健与寿险。”

调查报告指出，净有 50% 的受访基金经理认为南非股市被低估，另有净 60% 的人认为“买进”机会多于“卖出”。

关于政府改革，有 15% 的受访基金经理认为改革正在加速，这一比例远低于 2024 年 9 月的高峰值 56%。

许多基金经理指出，“企业获利疲弱”仍是主要隐忧，尽管政策已朝左派方向松动，但他们仍将“消费疲弱”视为观察重点。

基金经理转为超配南非债券，但本月选择再度增持政府公债的人变少。受访者普遍预期南非回购利率（repo rate）将在第三季触底，若通膨维持在 3% 目标水平，南非十年期债券殖利率预期将落在 8.97%。

BofA 表示：“经济乐观情绪略为上升。12 个月殖利率曲线预测下滑 25 个基点。南非需要改革与成长，应优先考虑南非人民，同时也需一个相对疲弱的美元（前提是全球不陷入衰退）。”

此外，尽管近期因美元走弱与贵金属价格上涨有所改善，但南非的“财政主导风险”仍高于历史平均水平。

目前，基金经理普遍预期兰特将走强、债券殖利率下降，以及回购利率将从目前水平再降息两次、每次 25 个基点

来源：IOL

翻译：世界铂金投资协会