上海铂金周专栏 | 供应短缺与投资需求激增，铂金价格飙升至12年新高

专栏简介

Awanxtra 观点

Awanxtra，贵金属专栏作家。毕业于台湾政治大学公共行政学研究所，长期从事大宗商品原料交易研究，涉及项目包括汇市、能源、农产、工业金属、贵金属等。2017年以Awanxtra为笔名，开始致力于深耕贵金属领域。通过长期经验积累，以严谨的资料搜集与梳理方法，将贵金属投资从生产、提炼、销售、回收等不同环节进行全面分析，形成一套具备宏观视野、行稳致远的投资理论。

贵金属市场焦点集中在铂金的惊人涨势。由于市场对美国经济政策的担忧推高黄金白银的避险需求，铂金在强劲基本面支撑下，价格出现强势反弹，一举攀升至十多年来的最高点。

价格飙涨，收盘创下历史新高

本周铂金价格录得惊人涨幅，铂金现货一度触及每盎司1,630美元，创下12.5年来新高，年初至今涨幅已接近76%。此波涨势不仅受到投资需求的强力支撑，市场流动性紧张也使得租赁利率持续维持高位。

价格上涨的短期与长期驱动因素

本次价格飙升可归因于多重因素迭加：

1. 宏观经济影响：美联储（Fed）于9月17日宣布降息、美国内部用兵争议、联邦政府停摆等问题，引发市场对美元及内部秩序担忧，资金涌入黄金和白银等贵金属。另一方面，其他经济体如欧盟与亚州市场，对铂金需求持续上升，使之价格水涨船高。贺利氏贵金属交易主管Dominik Sperzel指出：“美联储降息和工业需求，特别是汽车行业的需求，仍然支撑着铂金反弹。”
2. 供应持续短缺：市场普遍预期2025年将是铂金市场连续第三年出现供应短缺。世界铂金投资协会（WPIC）预估全年短缺量将达到850千盎司（26.45吨）。供应面的根本问题在于，全球最大的铂金产区南非，因过去几年价格持续低迷，导致矿商关闭矿井、推迟新投资，产能出现结构性下滑。即使现货价格上涨，短期内也难以扭转供应萎缩的趋势。
3. 强劲的实物需求：庄信万丰市场研究总监Rupen Raithatha表示：“伦敦流动性的减少，恰逢中国的实物需求和上海黄金交易所的大量买盘，使得市场趋紧，为当前铂金价格上涨奠定基础。”WPIC的数据也显示，中国市场在珠宝和投资方面的需求显著增长，2025全年中国500克及以上规格铂金条的投资需求预计延续增长态势，同比上升15%至5.79吨。
4. 攀升的投资意愿：更有趣的是，三菱商事RtM市场主管Gregory Hill观察到，零售投资者对铂金的兴趣显著升温。Google趋势数据显示“购买铂金”的全球搜索热度达到创纪录水平，逐渐追上传统的“购买黄金”热度，这显示铂金可能正在从黄金市场中吸引部分投资兴趣。
   

三、未来展望：结构性看涨，持续关注投资热度

展望未来，持续的供应赤字、受限的供应弹性以及具韧性的需求动态，共同强化了铂金的结构性看涨前景。WPIC预计，地表库存将持续消耗，这将支撑现货价格维持高位且波动。就技术面来说，虽然各项动能指针显示铂金已处于超买区域，增加了价格大幅回调的可能性。但是中国黄金周的零售表现，以及印度排灯节的首饰需求，均为后市观察指标。

科技前沿：钯金属在新领域的潜力

值得注意的是，麻省理工学院（MIT）一项最新研究为钯的应用开辟了新道路。研究团队开发出一种新型的耐高温钯薄膜过滤器，能更高效、更经济地生产氢燃料。此项技术突破若能成功商业化，将使钯在未来氢能源经济中扮演关键角色，尽管这可能无法立即改变当前的市场供需格局，但揭示了钯在能源转型中的长期价值。

数据源

1. Gregory Hill (2025). Pole Position Precious Market Update. Mitsubishi Corporation RtM (Europe).
2. Jennifer Chu (2025). Palladium filters could enable cheaper, more efficient generation of hydrogen fuel. MIT News.
3. Maeve Flaherty (2025). Pt prices rise on speculation, market deficit. Argus Media.
4. Muhammad Umair (2025). Platinum vs. Palladium: Which Metal Will Outperform After Gold and Silver Surge? Fx Empire.

来源：世界铂金投资协会